愿-有缘

26日，A股三大指数开盘涨跌不一。Wind数据显示，上证指数高开0.09%，深证成指高开0.14%，创业板指跌0.24%。

有色金属、化工、钢铁涨幅靠前，服务器、CPO概念股活跃；油气、光伏、卫星导航题材走弱。

2月26日，英伟达2025财年四季度营收681亿美元，同比增长73%，市场预期为656.84亿美元，上年同期为393.31亿美元；数据中心营收为623亿美元，市场预期为606.2亿美元，上年同期为355.8亿美元；四季度网络营收109.8亿美元，分析师预期90.2亿美元；四季度游戏营收37亿美元，分析师预期40.1亿美元。英伟达预计第一财季营收764.4亿-795.6亿美元，市场预估727.8亿美元。

2月25日午后，‌现货黄金‌突破5200美元/盎司，日内涨幅达1.38%；‌现货白银‌同步飙升4%至90美元/盎司，带动国投白银LOF基金单日涨幅超9%。国内沪银主力合约跟涨5%至23138元/千克，A股黄金板块普涨。‌‌ 地缘政治驱动 ‌美国制裁行动‌：当地时间2月24日，美国财政部对俄罗斯及阿联酋4名个人、3家实体实施资产冻结和交易禁令，加剧市场避险需求。‌‌ ‌伊朗谈判动向‌：伊朗外长阿拉格齐称将基于已有共识推进日内瓦谈判，强化贵金属避险属性。‌‌ 机构长期展望 ‌东方证券‌：美国债务问题未解支撑贵金属长期牛市，但短期因价格波动率高建议谨慎加仓。‌‌ ‌国际投行预期‌：法巴银行看涨黄金至6000美元，富国银行目标价6300美元，摩根大通预测十年内或达8000美元。‌‌

深交所上市审核委员会定于3月3日召开会议审议‌惠科股份有限公司‌深市主板IPO首发事项，预计融资金额‌85亿元‌。‌‌ 审核会议详情 ‌会议安排‌：2026年第9次上市审核委员会审议会议。‌‌ ‌审议内容‌：惠科股份首次公开发行股票并在深市主板上市。‌‌ 融资金额 ‌预计规模‌：85亿元，为首发募资目标。‌‌

AI 做决定 如果说 Web2 的核心是连接与分发，Web3 的核心是数字资产确权，那么 Web4 最关键的变化是：执行权开始从人转交给系统。 截至目前，ChatGPT 每周服务超过 7 亿用户。ChatGPT 每周发送消息量近 200 亿条。

当一个工具同时具备如此规模的用户基础与使用频率，它就不再只是“聊天软件”，而是事实上的新型入口。而入口的下一步，必然是“从回答走向执行”。 OpenClaw 爆火具有标志性意义：它让许多人第一次直观地看到，AI 不只是对话，而是可以接管操作。 ChatGPT 让 AI 变成生产力工具；OpenClaw 让 AI 走向操作系统。 最近，X 上一篇关于 Web4 的帖子广泛讨论。一位华人开发者Sigil Wen写道，自己构建出了第一个可以自主赚钱、自我迭代，并在没有人类参与的情况下完成复制的 AI agent。

分歧的背后体现了一个更深层的问题：Web4 是在增强个体能力，还是在重写权力结构？ 当工程师们还在争论方向，资本已经开始下注未来。 孙宇晨在社交媒体上用一句“All in Web4.0”表达态度，可以看出，Web4 已经从技术讨论进入资本叙事。

25日，现货黄金持续拉涨，盘中再次突破5200美元大关，涨超1.3%。瑞银（UBS）分析师此前在报告中表示，尽管黄金对近期地缘政治紧张局势升级的反应相对温和，但金价仍有进一步上涨空间。预测在未来几个月内，贵金属价格将升至6200美元/盎司，因为支撑其强劲涨势的关键驱动因素依然存在。申银万国期货25日分析称，近期贵金属表现偏强，核心驱动源于三重逻辑：一是美国关税政策变局冲击美元信用，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随即特朗普宣布对全球输美商品加征10%关税，后又提高至15%。市场对美国财政可持续性的担忧和贸易政策不确定性，继续冲击美元信用。二是假期期间伊朗局势持续紧张，地缘冲突显著提振黄金避险需求。三是滞涨风险强化黄金抗通胀属性，美国最新数据显示通胀高于预期且经济增长放缓。

综合来看，短期关税裁决与地缘冲突对贵金属形成共振驱动，中长期角度来看，去美元化、地缘风险等因素将支撑黄金重回上行通道。由于工业属性与金融属性共振，短期白银有望延续震荡偏强走势。

2月24日（农历正月初八），A股迎来马年首个交易日。受春节假期全球市场普涨、政策预期升温及资金面宽松等多重利好提振，A股三大指数集体高开，集体报喜。截至记者发稿，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1.01%、1.61%、1.52%。市场交投活跃，科技与顺周期板块强势领涨。

当地时间2月24日，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.37%。热门中概股方面，万国数据涨超6%，世纪互联涨逾6%，小鹏汽车涨超6%，大全新能源涨逾6%，晶科能源涨近5%，霸王茶姬涨近5%，金山云涨超4%，好未来涨逾3%。跌幅方面，禾赛科技跌超2%，再鼎医药跌逾1%，小马智行跌超1%。小鹏汽车涨近7%，理想汽车以正式会员身份加入欧盟中国商会，并成为商会汽车工作成员。

‌2月24日‌，债市持续走强，‌30年期国债期货‌上涨0.2%至112.96元，盘中突破113元关键点位。银行资金充裕、交易型机构接力入场及流动性宽松共同推动行情，后续修复节奏取决于交易型资金的增配持续性。‌‌ 资金结构与供需动态 ‌配置盘与交易盘共振‌：本轮行情由配置需求打底，交易盘接力形成阶段性共振，推动长端利率下行超预期。‌‌ ‌银行负债端充裕‌：2026年1月大型银行存款增加4.17万亿元，显著高于季节性均值，信贷投放不足加剧资产配置压力。‌‌

2月24日，‌荣耀‌宣布将在2026年世界移动通信大会（MWC）推出首款面向消费市场的‌人形机器人‌，跑步速度达4m/s，成为首个入局的手机厂商。同期，vivo、小米、华为等头部企业也已成立机器人实验室或发布产品，集体抢占这一潜在万亿级市场。‌‌其他厂商布局 ‌vivo‌：2025年4月成立机器人实验室，聚焦家庭场景，主攻AI决策与影像技术复用。‌‌ ‌小米‌：CyberOne机器人进入量产阶段，计划2026年下半年宣发，集成米家生态控制功能。‌‌ ‌华为‌：联合优必选发布5G-A人形机器人“夸父”，侧重工业与高端演示。‌‌ 市场背景 ‌规模预测‌：2030年全球人形机器人市场规模预计达640亿元，2035年超4000亿元。‌‌ ‌技术驱动‌：手机厂商凭借AI、供应链优势跨界，寻求智能手机存量市场外的增长曲线。‌‌