韩国散户交易量下滑，不一定代表风险偏好消失了，可能只是流去了别的资产叙事。

如果本土 AI 股票、科技股或者其他高 beta 资产能提供更强叙事和更高确定性，原本属于 crypto 的那部分热钱就会自然流走。这说明加密市场很多时候不是单独运行的，而是和全球风险偏好一起波动。

所以看 crypto 不能只盯圈内，还要看资金在更广泛市场里到底被什么吸走了。

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