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不少境内居民在评论区提到已收到税务机关通过短信、个税 APP 提示或电话等方式发出的提醒，要求尽快开展境外所得自查申报。 从这次互动热潮不难看出，近期税务部门对国内居民的境外投资关注力度正显著加大。类似信号并非偶发：早在 11 月 11 日，北京、广东等六地税务部门就同时曝光 6 起未及时申报境外收入案件。显然这种统一的监管行动绝非偶然，税务机关对个人境外收入的系统性核查将对高热度的 web3 投资活动造成重大影响。

稳定币是否会冲击银行体系，曾是过去几年最核心的争论之一。但随着数据、研究与监管框架逐渐清晰，答案正在变得更冷静：稳定币并未引发大规模存款外流，反而在现实的「存款黏性」约束下，成为倒逼银行提升利率与效率的竞争力量。

本文从银行视角出发，重新理解稳定币。它未必是威胁，更可能是一场迫使金融体系自我更新的催化剂。

12 月 13 日，一则消息像重型猎鹰火箭一样冲上了财经头条：SpaceX 最新一轮内部股票发售，将公司估值锁定在了 8000 亿美元。

备忘录显示，SpaceX 正在积极筹备 2026 年的 IPO，计划融资超过 300 亿美元。马斯克希望公司整体估值能达到 1.5 万亿美元。一旦成功，这将使 SpaceX 的市值接近沙特阿美 2019 年上市时的创纪录水平。

025 年充满了前所未见的动荡与变化。我们迎来了一位据称支持加密货币和人工智能的美国总统。然而，2025 年的市场并未迎来期待中的牛市，反而成为了整个行业的“屠杀”之年。

尽管经历了痛苦和动荡，2025 年仍被许多人视为行业的“成熟之年”，但这一年也见证了大量从业者和投资者的离场。

要了解未来会发生什么，首先回顾过去至关重要。

第四季度彻底颠覆了市场预期。原本被认为是比特币（比特币）的“季节性利好”，最终却成为2025年表现最差的一个季度，BTC下跌23%，抹去了第二季度和第三季度超过60%的涨幅。

结果如何？乐观情绪动摇，杠杆交易者抛售抛售，支撑位被突破，恐慌情绪飙升。值得注意的是，尽管比特币价格仍比10月初12.6万美元的峰值低约30%，但普遍的“逢低买盘”并未真正出现。

在所有主流加密货币资产中，以太坊引发的争论最为激烈。比特币作为主流加密货币的地位已被广泛认可，而以太坊的定位却始终悬而未决。在一部分人看来，以太坊是除比特币之外，唯一具备可信度的非主权货币类资产；另一部分人则认为，以太坊本质上是一门生意，不仅营收持续下滑、利润率日益收紧，还面临着诸多交易速度更快、成本更低的公链的激烈竞争。

2025年，是加密市场在冰与火中完成蜕变的一年。

纵观全年，我们见证了比特币新高点燃的情绪狂欢，也亲历了宏观冲击与流动性枯竭共振下的至暗清算时刻；特朗普开启的政策超级周期，让加密监管从强硬执法转向鼓励创新，为传统金融巨擘大规模入局打开闸门；行业也不再停留讲故事阶段，而是逐步走向真实应用，万物上链的轮廓逐渐清晰；ETF、DAT与IPO通道加速打通，华尔街的流动性大举涌入，加密资本结构与定价逻辑被重塑。

比特币从 12 万美元的高点滑落，ETF 流入一度断档，各类币种走势分化，曾经引爆情绪的 Meme 币也开始无人问津。和 2021 年末相比，这次没有突如其来的监管打击，且除了 1011 大暴跌，似乎也没有严重的流动性危机，却依然让人觉得哪里不对劲。

如果说，2025 年的加密世界，是一场关于真假价值的重新校准，那么 2026 年加密会好吗？

日本央行行长植田和男在新闻发布会上指出，短期利率处于 30 年高位并无特殊含义，官方将密切监控利率变动的影响。他表示，目前距离中性利率区间的下限仍有距离，市场不应预期短期内能给出一个精确的中性利率范围。至于后续货币支持政策的调整步伐，将取决于届时的经济增长、价格表现及金融市场环境。

植田强调，将在每次会议上更新对经济前景、价格风险及目标达成可能性的评估，并据此做出决策。他承认，对日本中性利率的估计范围较宽，难以精准测算，需观察经济与物价对每一次利率变动后的实际反馈。如果工资上涨持续向物价传导，加息确实有可能。

日本央行（BOJ）于 2025 年 12 月 19 日结束的货币政策会议上，决定将政策利率上调 25 个基点，从 0.5% 升至 0.75%。这是日银自今年 1 月以来的第二次加息，利率水平已创下 1995 年以来的最高纪录。

该决议以 9:0 的全票结果获得通过，完全符合市场预期。此前受访的 50 位经济学家均一致预测了此次加息，这也是行长植田和男任内首次出现“全员一致”的加息预期。