很多人一看到监管新闻，第一反应就是： “完了，比特币又要崩了。” 但如果你把历史拉长看，你会发现一件很有意思的事： 监管虽然一直存在，但它对比特币价格的影响，其实是在明显减弱的。 今天我们就从监管角度，看一看它是如何影响比特币价格的。 先看美国，再看中国。

除了宏观流动性、杠杆过高，还有一个很容易被忽视、但经常导致比特币突然下跌的原因：关键技术位失守。

由于降息已经开始，而且 12 月份可能还会再降息 25 个基点，远期曲线显示到 2026 年至少还会降息 3 次，到 2026 年底，联邦基金利率将降至 3% 左右。 如果黄金和全球 M2 通常领先比特币约 3-4 个月…… 那么比特币的交易价格应该更高。

除了宏观流动性收紧，我们再来看另一个非常常见、也非常致命的下跌原因：杠杆过高。 先问大家一个问题： 如果大多数人都觉得比特币会涨，而且还在用杠杆去买，会发生什么？ 答案是： 价格会变得非常不经跌。

每次比特币一跌，大家都会问：“是不是又有人砸盘了？”“是不是又出利空了？” 但很多时候你会发现，其实什么事都没发生，比特币就跌了。那到底有没有原因呢？今天我们来看一个影响加密行业的重要因素：宏观流动性。