韩国见顶信号亮了，芯片股跌成技术熊市——比特币的好日子要来了？

今天全球市场有两个事特别值得拿出来聊，而且这两个事之间有一条暗线，把加密货币和传统金融串在了一起。

第一个事：芯片股跌崩了。

费城半导体指数较6月高点回调超22%，正式进入技术性熊市。SK海力士本轮调整38%，铠侠ADR直接腰斩——47.9%。高位做多科技半导体的巨鲸 “asssdfc” 今早清仓，30天浮亏超1040万美元。台积电Q2净利润暴增77%，美股照样跌2.3%。业绩好小跌、业绩差暴跌，整个科技股陷入一种诡异的”恶性循环”。

摩根大通说还需要三个月去杠杆才能回到四月前水平。三个月，在现在这个市场节奏里，够死好几轮了。

第二个事：Dovey Wan（Primitive Ventures 联合创始人）发了一条X，说「韩国可能是全球风险资产中最清晰的见顶指标之一」。

她的逻辑很直接：韩国5月27日推出了单只股票杠杆产品，当时相关资产已经涨到近乎垂直。这不就是加密圈的老剧本吗？每次牛市尾段，韩国交易所都是最后一个上币的，韩国散户就是最后一波接盘的”退出流动性”。

现在这个剧本套在了韩国股市身上。

那这两件事跟比特币有什么关系？

你看，当科技股的泡沫信号开始闪烁、全球去杠杆才刚开始时，资金会往哪走？从风险资产撤出来的钱，一部分会进现金和债券，但另一部分——尤其是有加密认知的这波钱——已经在开始寻找底部。

BIT投研今天发了报告，标题就叫《熊市已近尾声？比特币迎来底部验证阶段》。他们认为比特币在6.2-6.4万美元区间震荡，已经从技术性筑底转到等待宏观确认的节点。说白了，再往下的空间有限，往上等的是一个催化剂。

我的看法？三个词概括：科技股还没跌完，比特币还在筑底，但最恐慌的时候可能已经过去了。

韩国见顶信号不是今天才亮的，科技股的泡沫也不是今天才破的。这些东西已经被price in了很久。现在的问题是：当全球风险资产完成这轮出清后，比特币是不是最先反弹的那个？

我觉得是。因为这一轮跌，跌的是”风险偏好”，不是”比特币的叙事”。比特币的叙事——ETF、主权国家储备、代币化——这几条线一条都没断。等宏观风浪过去，浮上来的大概率还是它。

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