人人都能发稳定币的时代，为何成功只属于少数派？

近期Hyperliquid上关于USDH代币的投票引发关注，反映出平台日益重视稳定币经济效益并争取更优合作条件的趋势。
稳定币发行方通过封闭系统（如托管平台或钱包）更容易引导用户使用自身稳定币，而在开放生态中挑战USDC和USDT等主导稳定币难度较大。
成功发行稳定币需考虑两个层次：平台内收益（通过应用程序内余额变现）和平台外采用（在自身产品外流通），后者更具挑战性。
平台外采用取决于四大支柱：流动性、出入金渠道、实用性及互操作性，USDC和USDT在这些方面占据主导地位。
托管和控制权是关键因素，非托管应用程序和DEX影响力最小，CEX居中，托管钱包和应用程序影响力最大，能更自由推行自身稳定币。
预计未来将出现大量稳定币，但大多数仅能在各自平台内成功，极少数能通过寻找网络效应较弱的新市场实现“破圈”。