跨境券商时代正在发生变化

2026 年 5 月 22 日，中国证监会宣布，拟严肃查处老虎、富途、长桥等机构非法跨境展业。

核心原因是，这些机构没有经过核准，却在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等证券业务服务。

根据报道，相关整治设置了两年过渡期，存量客户原则上只能卖出和转出，不能继续买入和转入资金。

这件事说明什么？

过去很多普通人买美股，本质上靠的是跨境互联网券商。

你开一个账户，就可以买 Apple、Tesla、NVIDIA、标普 500 ETF。

但这条路一直处在一个比较灰色的地带。

现在监管明确了：没有境内牌照，就不能在境内开展证券经纪、营销推广、处理交易指令等业务。

所以这条路，正在从过去的“灰色可用”，变成现在的“明确收紧”。

另一条路径：美股代币化正在出现

但与此同时，另一条路正在出现。

这条路就是：美股代币化。

什么意思？

就是把 Apple、Tesla、NVIDIA、SPY 这些股票或者 ETF 的价格敞口，做成链上的 token。

现在像 Kraken、Robinhood、Ondo、Gemini、Bybit 这些平台，都在抓紧做这件事。

目前代币化股票的总价值大约是 10.8 亿美元，持有人大约 19 万，月转账量大约 23 亿美元。

虽然在 100 万亿美元的全球股票市场里面可有可无，

但不管怎么说，它已经不是 PPT 概念了。

未来普通人会不会从证券账户转向链上钱包？

那问题来了：

未来普通人买美股，会不会从证券账户，转向链上钱包账户？

我觉得这是一个重要方向，但是存在的问题也不少。

比如，你买到的可能不是完整股票。

现在有些产品是 1:1 底层资产支持的，有些是衍生品合约，有些只是股票价格敞口。

所以你以为自己买的是 Apple 股票，但实际上买到的，可能只是一个跟 Apple 股价挂钩的链上资产。

股票代币化仍然面临的问题

再比如，你可能没有真正的股东权利。

真正的股票，不只是价格涨跌。

它背后还有投票权、分红权、公司行动权，比如拆股、并购、分拆、退市。

但现在很多股票代币，并不能完整给你这些权利。

第三个问题，用户体验也没有那么简单。

比如股息怎么发？

是直接发现金，还是变成 token 价格调整？

如果公司拆股，token 怎么拆？

如果公司退市，token 怎么处理？

如果链上可以 24 小时交易，但美股市场没开盘，价格又怎么形成？

这些问题，现在都还没有完全解决。

它现在不是替代品，而是一个早期实验

所以我不认为，美股代币化已经是普通人买美股的成熟替代品。

它现在更像一个早期实验。

但是，为什么我还觉得这个方向非常值得关注？

因为它真正重要的地方，不是今天你能不能买一枚苹果的 token。

真正重要的是：

全球资产的入口，正在发生变化。

从证券账户到链上钱包

以前普通人进入全球金融市场，需要：

银行账户、证券账户、银行卡、跨境券商、清算系统，

还要面对身份、地区和监管限制。

但如果未来股票、债券、基金、商品都被代币化，

理论上，一个链上钱包，就可能成为普通人接入全球资产的入口。

这才是股票代币化真正有想象力的地方。

它让我们看到一个趋势：

过去，普通人进入全球资产，靠的是券商账户。

未来，普通人进入全球资产，可能靠的是链上钱包。