稳定币赛道未来格局：合规稳定币+离岸稳定币+去中心化稳定币

稳定币赛道未来将呈现“百币大战”格局，USDT和USDC仍将分别主导离岸和合规稳定币市场，但会留下大量腰尾部稳定币，主要包括Web2公司的合规稳定币和Web3公司的去中心化稳定币。
Web2公司的稳定币将在不同地区或业务场景中成为“地头蛇”，如香港的港元稳定币或电商领域的京东稳定币，通过与当地企业或业务深度融合，避免被USDT/USDC挤压。
各国推行本地法币稳定币的动机包括防止资金外流和美元虹吸，类似交易所格局，腰尾部稳定币可通过绑定细分市场或业务场景生存。
Web3公司的去中心化稳定币因合规限制（如禁止付息）而存在机会，通过包装CeFi/DeFi理财产品提供生息功能，如Ethena的USDe和比特币生态的BitFi，利用永续合约实现“中性策略”并分配收益给用户。
稳定币市场像冰山：USDC代表合规部分（海平面以上），USDT主导离岸部分（海平面以下），而更深层则是细分场景稳定币和去中心化生息稳定币，填补巨头未覆盖的领域。