中国应参与稳定币规则制定，重塑金融新局

当下，数字经济正在重塑全球金融版图，稳定币已从边缘金融创新跃升为大国货币主权博弈与国际金融治理的战略枢纽。发展稳定币、争夺稳定币规则制定权迫在眉睫，这既是中国推动人民币国际化的关键工具，也是参与全球金融治理、保障金融安全的重要环节。
目前，中国已在市场、产业、制度等多角度构筑起发展稳定币的坚实基础。但同时，随着稳定币市场迅速扩张，其发展进程中潜藏的风险与挑战亦日益凸显，主要体现在稳定币的本身的运行风险、美元稳定币体系对中国金融安全冲击风险以及内部大力发展稳定币的制度与公众安全风险。为此，需构建“制度筑基—离岸突破—协同创新”框架，完善立法监管筑牢合规根基，以中国香港为支点推进离岸布局，深化与现有支付工具协同，在规范中抢占数字金融先机，提升全球治理话语权。
稳定币全球竞争格局基本成型
当前，全球稳定币领域竞争格局加速成型，美国正借助稳定币维护美元霸权并加速链上延伸，中国推动人民币国际化的传统方式受阻明显。发展稳定币，积极参与稳定币规则制定既是中国推动人民币国际化的关键工具，也是参与全球金融治理、保障金融安全的重要环节。
（一）稳定币全球竞争格局基本成型，争夺规则制定权迫在眉睫
一是全球稳定币领域竞争格局基本形成，规则制定话语权竞争迫在眉睫。截至7月底，已有包含美国、欧盟、日本等主要经济体在内的至少11个国家和地区就稳定币的发展和监管问题进入立法程序，全球稳定币领域以法律强制力绑定主权信用、以技术标准争夺规则制定权的竞争格局基本形成。缺席稳定币领域规则制定，或将导致中国面临多重金融风险。
当下，数字经济正在重塑全球金融版图，稳定币已从边缘金融创新跃升为大国货币主权博弈与国际金融治理的战略枢纽。发展稳定币、争夺稳定币规则制定权迫在眉睫，这既是中国推动人民币国际化的关键工具，也是参与全球金融治理、保障金融安全的重要环节。
目前，中国已在市场、产业、制度等多角度构筑起发展稳定币的坚实基础。但同时，随着稳定币市场迅速扩张，其发展进程中潜藏的风险与挑战亦日益凸显，主要体现在稳定币的本身的运行风险、美元稳定币体系对中国金融安全冲击风险以及内部大力发展稳定币的制度与公众安全风险。为此，需构建“制度筑基—离岸突破—协同创新”框架，完善立法监管筑牢合规根基，以中国香港为支点推进离岸布局，深化与现有支付工具协同，在规范中抢占数字金融先机，提升全球治理话语权。
稳定币全球竞争格局基本成型
当前，全球稳定币领域竞争格局加速成型，美国正借助稳定币维护美元霸权并加速链上延伸，中国推动人民币国际化的传统方式受阻明显。发展稳定币，积极参与稳定币规则制定既是中国推动人民币国际化的关键工具，也是参与全球金融治理、保障金融安全的重要环节。
（一）稳定币全球竞争格局基本成型，争夺规则制定权迫在眉睫
一是全球稳定币领域竞争格局基本形成，规则制定话语权竞争迫在眉睫。截至7月底，已有包含美国、欧盟、日本等主要经济体在内的至少11个国家和地区就稳定币的发展和监管问题进入立法程序，全球稳定币领域以法律强制力绑定主权信用、以技术标准争夺规则制定权的竞争格局基本形成。缺席稳定币领域规则制定，或将导致中国面临多重金融风险。
二是美国正借助稳定币维护美元霸权并加速向链上延伸，输出和固化美国标准。一方面，稳定币成为美国政府维护美元体系的重要工具。今年以来，在美国通胀预期持续走高、关税政策不断反复、债务压力日益突出、主权信用评级下调等因素影响下，美债抛压不断加大，10年期、30年期国债到期收益率多次突破4.5%、5%关键点位，持续高位运行。这一背景下，美国总统特朗普加快《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（下称《天才法案》）落地，强制将美债作为稳定币发行商的储备资产，推动发行商成为美债市场的“结构性买方”，稳定币由此成为维持美债流动性以及美元体系稳定性的重要工具。美国花旗银行预测，到2030年，稳定币市场对美债的需求可能达到1.6万亿美元至3.7万亿美元之间。另一方面，稳定币成为美元霸权链上延伸的核心载体。当前美元在稳定币储备中占据绝对优势。CoinGecko统计显示，截至2025年7月20日，稳定币总市值为2677亿美元，其中锚定美元的稳定币市值为2634亿美元，占比高达98.4%。这进一步巩固美元在数字时代的中心货币地位，加速美元霸权向链上延伸。
（二）稳定币成为大国货币主权博弈焦点，参与全球金融治理势在必行
一是稳定币与传统金融体系加速融合大势所趋，参与稳定币规则构建成为参与全球治理重要一环。截至目前，全球稳定币市值超2600亿美元，持有用户超1.7亿人，广泛分布于超过80个国家和地区，已经成为国际金融体系中不可忽视的重要组成部分。2025年以来，Visa、花旗集团、美国银行等传统金融机构加速布局稳定币赛道，为行业注入合规公信力，大幅拓展稳定币应用半径，将其应用场景从跨境支付延伸至资产托管、衍生品结算等核心金融领域，使稳定币成为全球范围内连接传统金融与数字经济的“超级枢纽”。因此，参与稳定币规则构建已成为参与全球金融治理的必要环节。
二是美国正借助稳定币维护美元霸权并加速向链上延伸，输出和固化美国标准。一方面，稳定币成为美国政府维护美元体系的重要工具。今年以来，在美国通胀预期持续走高、关税政策不断反复、债务压力日益突出、主权信用评级下调等因素影响下，美债抛压不断加大，10年期、30年期国债到期收益率多次突破4.5%、5%关键点位，持续高位运行。这一背景下，美国总统特朗普加快《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（下称《天才法案》）落地，强制将美债作为稳定币发行商的储备资产，推动发行商成为美债市场的“结构性买方”，稳定币由此成为维持美债流动性以及美元体系稳定性的重要工具。美国花旗银行预测，到2030年，稳定币市场对美债的需求可能达到1.6万亿美元至3.7万亿美元之间。另一方面，稳定币成为美元霸权链上延伸的核心载体。当前美元在稳定币储备中占据绝对优势。CoinGecko统计显示，截至2025年7月20日，稳定币总市值为2677亿美元，其中锚定美元的稳定币市值为2634亿美元，占比高达98.4%。这进一步巩固美元在数字时代的中心货币地位，加速美元霸权向链上延伸。
（二）稳定币成为大国货币主权博弈焦点，参与全球金融治理势在必行
一是稳定币与传统金融体系加速融合大势所趋，参与稳定币规则构建成为参与全球治理重要一环。截至目前，全球稳定币市值超2600亿美元，持有用户超1.7亿人，广泛分布于超过80个国家和地区，已经成为国际金融体系中不可忽视的重要组成部分。2025年以来，Visa、花旗集团、美国银行等传统金融机构加速布局稳定币赛道，为行业注入合规公信力，大幅拓展稳定币应用半径，将其应用场景从跨境支付延伸至资产托管、衍生品结算等核心金融领域，使稳定币成为全球范围内连接传统金融与数字经济的“超级枢纽”。因此，参与稳定币规则构建已成为参与全球金融治理的必要环节。
二是稳定币成为中美大国博弈焦点，是维护中国金融安全的关键所在。随着稳定币成为全球金融体系的重要组成，其底层标准与规则制定权已经具化为跨境清算控制权、数字资产定价权以及金融基础设施主导权。美国在稳定币领域的绝对优势或在中长期内对中国跨境支付体系、金融体系稳定性造成多重冲击。
（三）稳定币有望成为推动人民币国际化的新机遇，有助于促进经济循环畅通
一是稳定币是推动人民币国际化，建设金融强国的关键机遇。建设金融强国要求中国实现货币话语权与经济实力的匹配。当前中国经体量与人民币国际化水平严重失衡，制约中国全球资源配置能力，削弱中国金融体系稳定性。2024年中国GDP（国内生产总值）规模位居全球第二，占全球GDP的18%左右。与之相比，人民币在国际支付中占比为2.88%，远低于美元（48.46%）、欧元（23.56%）和英镑（7.06%）；在贸易融资中占比为7.4%，远低于美国的82.1%；在储备货币中占比2.2%，远低于美元的57.8%。稳定币独立于传统美国主导的SWIFT系统，凭借区块链技术赋能的跨境支付效率与可编程性，为中国打破美元霸权，推动人民币国际化开辟新通道。
二是“稳定币+RWA”体系有助于中国盘活存量资产，促进经济提质增效与内外循环畅通。稳定币兼具法定货币的稳定与区块链的高效，是真实世界资产（Real World Assets，RWA）代币化的发展的理想媒介。“稳定币+RWA”体系通过区块链技术将现实世界资产代币化，实现资产上链，将底层资产产生的现金流分割出售，解决传统存量资产流动性不足、参与门槛高、交易效率低等痛点。据波士顿咨询公司（BCG）与新加坡私人证券平台ADDX联合预测，到2030年全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元，占全球GDP的10%。
中国已具备发展稳定币的基础条件
在稳定币重塑全球货币体系的战略机遇期，中国已构筑起发展稳定币的坚实基础。数字人民币以全球领先的研发应用奠定先发优势，构筑广阔场景生态，为稳定币发展提供市场基础；区块链产业以技术、基建优势为稳定币打造发展基石；香港依托离岸人民币资金池优势以及制度优势为发展稳定币提供优良实验场所。
（一）数字货币先发优势与广阔应用场景为发展稳定币提供市场基础
一是中国数字人民币研发进程全球领先，为稳定币落地提供充足经验。数字人民币与稳定币在技术架构、发展路径以及场景互补等方面具备高度协同基础。中国在数字货币领域具备充足的先发优势，为稳定币全面落地提供丰富实践经验。中国早在2014年开展了央行数字货币的早期研究，2017年启动数字人民币（E-CNY）项目，2019年进行封闭测试，2022年数字人民币App正式上线。截至2025年6月，中国数字人民币试点已覆盖全国31个省级行政区的250多个城市，开立个人钱包累计超过5.2亿个，交易金额突破1.8万亿元。应用场景覆盖零售、交通、政务、餐饮、文娱、教育、医疗、社会治理、公共服务、乡村振兴、绿色金融
二是中国大型平台企业正成为稳定币的试验场，以广阔应用场景探索最佳路径。京东稳定币目前已经进入香港沙盒测试第二阶段，其港元锚定稳定币JD-HKD跨境结算时间压缩至10秒；蚂蚁集团启动“双线竞速”申请香港稳定币牌照，旗下的蚂蚁国际聚焦稳定币提高跨境资金流转效率方向应用，蚂蚁数科聚焦稳定币在RWA场景应用；腾讯积极参与数字人民币建设，旗下Tenpay Global是首批接入中国数字人民币的民营机构之一，并深度参与由国际清算银行（BIS）主持的mBridge项目。该项目中，Tenpay Global已测试出口电商支付场景，推动CBDC与区块链清算平台融合，为未来稳定币支付和代币化存款奠定底层技术基础。
（二）区块链产业多重优势为发展稳定币奠定基础
一是专利数量保持绝对优势。中国区块链技术已进入规模化阶段，底层链效率显著提升，技术体系不断升级。Incopat统计数据显示，20年来中国在全球区块链专利申请中占比达到60.41%，位于全球第一。2024年前11个月，中国区块链专利申请量为4708件，占比全球68.33%，远超第二位印度的838件。
二是基础设施建设稳中有进。2024年，中国区块链产业基础设施持续向好发展，供给能力强化有效，推动区块链从专业应用向大规模应用部署演变。中国区块链基础设施正沿着点、线、面、体的路径演进，已形成两大国家级区块链基础设施与三大区域级区块链基础设施，建设完成20个城市级区块链底层平台，覆盖16个省市地区，24年新增浦江数链，河南链、郑州链计划于2025建设完成。
（三）香港离岸资金与制度优势为发展稳定币提供实验场所
香港领先全球落地稳定币相关监管条例，依托规模庞大的离岸人民币为中国发展稳定币提供试验田。2025年8月1日，香港《稳定币条例》生效，成为全球首个为法币挂钩稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。香港稳定币制度设计既防范稳定币生态崩盘的无储备风险，又为离岸人民币稳定币提供试验田。香港作为全球最大且最重要的离岸人民币资金池，处理全球约80%的离岸人民币结算业务，是发展人民币稳定币的绝佳实验场所