卖股票 → 立刻换成现金 → 自动赚收益 → 随时买币 → 用卡消费 → 再回到投资，全都在一个 App 内完成。
一句话：掌握余额，就掌握行为。

一、从“交易 App”到“关系型金融平台”

Robinhood 已经主动摆脱对零售交易收入（PFOF）的依赖。
一个非常关键的信号是：加密收入已经接近期权交易收入，不再是边缘业务。

更重要的是，Robinhood Gold 正在成为整个体系的飞轮核心：

• 3% IRA Match（需锁定 5 年）
• 3% Cashback 信用卡
• 3.5% 现金利率

这些条件对有资产的用户来说“几乎无法拒绝”，但代价是：必须长期把钱留在 Robinhood。
Gold 不是会员费，而是一个资产集中与锁定机制，同时也让 Robinhood 获得完整的用户资金、投资和消费数据，为未来信贷和风控打基础。

二、留住高价值用户：Legend + Futures

Robinhood 最大的历史风险是：一旦用户变专业，就会流向 Schwab、IB 或 Coinbase Advanced。
Legend 的意义在于：给专业用户“够用但不迁移”的工具，让他们留在体系内。

Futures（股指、原油、黄金）则是行为层面的补充：
24/5 的期货交易，把用户的注意力从“只在美股交易时段活跃”，拉向接近加密市场的 24/7 节奏。

三、Tokenization：把 Robinhood 输出到全球

代币化股票是 Robinhood 的国际扩张武器。
当前阶段本质是“价格跟踪型衍生品”，但目标非常清晰：

• 摆脱 T+1 结算
• 实现 24/7 市场
• 最终迁移到基于 Arbitrum Orbit 的 L2

这一步一旦完成，Robinhood 将把美股的交易体验变成“加密级别的即时性”。

四、新利润中心：稳定币 + 预测市场

• USDG 稳定币：从分销者变成共识发行者，分享国债利息收入
• 预测市场：高频、强文化属性、天然适配 24/7，且 Robinhood 拥有最强的分发能力

五、结论

Robinhood 正站在一个非常微妙但强势的位置上：
足够合规，能让传统用户放心；又足够灵活，能承载加密与链上未来。

Gold（资金与数据）、Legend（高端用户）、L2 Tokenization（全球扩张）三者合在一起，Robinhood 已经不再是券商，而是在试图成为——
下一代个人金融操作系统。#加密年度报告 #Robinhood