为什么大家会说USDC更合规？

为什么大家会说USDC是合规的稳定币，USDT是不合规的？

这个说法到底对不对？

USDC合规，合的是谁的规？

USDT不合规，它不合的是谁的规？

我们通过几个指标来看一下，它们的合规情况。

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第一，看发行主体是谁，注册在哪里

第一个指标，是看稳定币背后的发行主体是谁，注册在哪里。

USDC背后是Circle。

Circle是注册在美国特拉华州的公司，USDC主要由Circle的美国实体和欧洲实体发行。

USDT背后是Tether。

Tether在2025年从英属维尔京群岛迁到了萨尔瓦多，并以萨尔瓦多主体的身份发行和管理USDT。

所以，单看发行主体，USDC和USDT的第一层区别就很明显：

USDC的主体更靠近美国和欧盟金融体系；

USDT主要在萨尔瓦多的监管体系下。

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第二，看有没有获得当地认可的稳定币发行资格

第二个指标，是看它有没有获得当地认可的稳定币发行资格。

USDC这边，在美国、欧盟拿到的相关牌照不少，基本可以在这些市场自由流通。

而USDT目前还没有美国或欧盟认可的稳定币发行授权。

这会直接影响它们能进入哪些场景。

比如美国、欧盟的银行、资管公司、上市公司、合规交易平台，就更容易接受USDC。

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第三，看背后的储备资产是什么

第三个指标，是看它背后的储备资产到底是什么。

USDC这边，到2025年底，大约88%的USDC储备放在由BlackRock管理、BNY托管的货币市场基金里。

它持有的主要是短期美国国债和现金类资产。

USDT这边，也有储备资产支持，而且储备规模要大于流通中的USDT。

但它的资产结构更复杂。

除了美国国债和现金类资产，Tether储备里还有黄金、比特币等资产。

所以这一项的区别比较清楚：

USDC的储备结构更简单，更接近传统货币基金；

USDT的储备规模更大，但资产结构更复杂。

也就意味着，外界判断它风险的时候，需要考虑更多变量。

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第四，看能不能按1美元赎回

第四个指标，是看它能不能按1美元赎回。

普通用户直接找官方申购赎回难度都很大，大家主要还是通过交易所。

如果想找官方赎回：

Circle主要面向机构客户；

Tether有最低10万美元的门槛。

所以对于普通用户来说，更多时候使用的是二级市场流通，而不是直接和发行方兑换。

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第五，看公开数据的频率和透明度

第五个指标，是看它公开了哪些数据，以及多久更新一次。

两家公司都会定期披露储备情况。

但Circle的频率更高一些，数据也更全面。

Circle每个月会由第三方会计师事务所出具鉴证报告。

而USDT的储备报告是按季度发布的。

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第六，看第三方报告是谁出的，以及确认了什么

第六个指标，是看第三方报告是谁出的，以及报告到底确认了什么。

USDC这边：

Circle每个月会由四大会计师事务所出具第三方鉴证报告，确认USDC储备价值大于流通中的USDC。

而且，这些报告是按照AICPA的鉴证标准准备的。

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USDT这边：

Tether的储备报告由BDO出具。

它主要做的是合理保证。

什么意思？

就是BDO确认的是某个时间点的储备情况。

比如：

2025年12月31日这一天。

而不是对Tether进行完整的财务审计。

所以，这个报告确认的是某个时间点的资产情况，而不是覆盖整个期间内所有资金变化。

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第七，看储备资产由谁托管，以及是否隔离

第七个指标，是看储备资产由谁托管，以及这些资产是不是和发行方自己的资产进行了隔离。

USDC这边：

前面说过，大约88%的USDC储备放在由BlackRock管理、BNY托管的货币市场基金里。

另一部分是现金，放在受监管金融机构的FBO账户里。

目的就是：

把储备资产和Circle自己的公司资金隔离。

Circle不能把这部分储备用于公司经营用途。

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USDT这边：

Tether会披露储备资产类别和总规模。

但它没有像Circle这样清楚说明：

这些资产分别由谁托管；

以及这些储备和Tether自有资产之间具体如何隔离。

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第八，看反洗钱、制裁和执法配合能力

第八个指标，是看稳定币发行方有没有反洗钱能力。

USDC这边：

Circle作为美国公司，处在美国和欧盟主流金融监管体系下。

如果某个地址涉及黑客攻击、诈骗、制裁名单或执法请求，Circle可以冻结相关地址里的USDC。

根据第三方链上统计，Circle已经冻结大约1.1亿美元以上的USDC，涉及数百个地址。

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USDT这边：

虽然Tether没有美国或欧盟认可的稳定币发行授权。

但它注册了美国FinCEN的MSB。

这也意味着它需要承担反洗钱义务。

在冻结资产方面，Tether规模更大。

Tether表示，自己已经冻结了大约42亿美元的USDT。

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总结：一个是合规美元稳定币，一个是离岸美元稳定币

8个指标讲完了。

总结一下：

USDC更接近美国和欧盟主流金融监管体系，更容易进入银行、资管公司、上市公司、RWA和合规交易平台。

USDT虽然没有美国和欧盟认可的稳定币发行授权，但它依然是目前使用最广、规模最大的离岸美元稳定币，在交易所、OTC、TRON转账和新兴市场里拥有很强的网络效应。

所以，两者其实代表了两种不同路径：

USDC：

更接近传统金融体系，是目前最重要的合规美元稳定币之一。

USDT：

更像全球市场中的离岸美元工具，是规模最大、流动性最强的美元稳定币。

一个代表合规路线。

一个代表市场路线。

你支持哪个？