以太坊生态的核心叙事已从 “合并”转向“以Rollup为中心的扩展”。

1. Pectra升级前瞻：继Dencun升级后，下一个重要硬分叉“Pectra”已进入开发测试阶段。此次升级的核心包括EIP-7702（允许外部拥有账户临时扮演智能合约钱包，极大推进账户抽象落地）和EIP-7251（提高验证者余额上限，促进质押池运营效率）。升级旨在显著改善用户体验和网络效率。
2. 现货ETF“延迟但未终结”：美国SEC已推迟对以太坊现货ETF的最终决定，市场预期在2025年初。核心争议点（是否属于证券）仍未解决，但发行方（贝莱德、富达等）与监管的沟通仍在继续。这是悬在ETH头上的最大变量。
3. 再质押（Restaking）与AVS生态爆炸：以EigenLayer为代表的再质押协议总锁定价值（TVL）已突破百亿美元。围绕其构建的主动验证服务（AVS）网络，如跨链桥、数据可用性层、新的共识协议等，正在形成一个庞大的“以太坊安全即服务”经济带。这既是巨大的创新，也引发了关于系统性风险的深度讨论。
4. Layer 2竞争白热化：Arbitrum、Optimism、Base、zkSync、StarkNet等主要Rollup在吸引开发者和用户方面竞争激烈。模块化叙事下，Celestia等专用数据可用性（DA）层的采用正在改变游戏规则，可能降低对以太坊主网数据发布的依赖。