截至2026年2月初，加密货币市场处于自2025年10月高点后的持续回调，核心原因与宏观流动性、风险偏好、杠杆踩踏、监管预期叠加有关 ：

核心驱动因素

1. 美联储政策与美债收益率：高利率“更高更久”预期强化，10年期美债收益率走高，持有无息加密资产的机会成本上升，资金从风险资产转向美元与固收。 ​ 2. 美股科技股联动+风险偏好回落：纳斯达克指数重挫，加密与科技股相关性高，机构与散户同步减持；AI等板块分流资金，加密市场流动性承压。 ​ 3. 杠杆踩踏负反馈：比特币跌破85000、83000等关键技术位后，大量多头杠杆仓位被强制平仓，形成“下跌→爆仓→进一步下跌”的螺旋，单日爆仓金额曾超10亿美元。 ​ 4. 监管与基本面隐忧：全球加密监管趋严，合规成本上升；比特币挖矿难度高企、矿工收益下滑，部分矿机关机，全网算力回落，加剧市场悲观情绪 。