核心要点总结：

1. 2025 年作为压力测试
   过去一年（2025）被视为 Hyperliquid 的一次极端压力测试，平台经历了显著的市场波动和挑战，但整体表现证明了其韧性。
2. 从 10/10 低点显著恢复
   从去年 10 月 10 日的底部开始，Hyperliquid 在多个关键指标上出现强劲反弹，包括交易量、开放兴趣、收入、HYPE 代币表现等，显示出明显的恢复势头。
3. 当前基本面亮点
4. • 链上数据和使用指标持续改善
   • 收入和费用生成能力重新走强
   • 生态系统活跃度回升（尤其是永续合约和 HIP-3 等功能）
   • 社区和持有者信心逐步修复
5. 未来展望与关注点
   作者分析了接下来可能推动进一步增长的几个方向，包括：
6. • 产品迭代（例如股权永续、更多资产覆盖）
   • 生态扩张与合作伙伴
   • 竞争格局中的定位
   • 潜在风险与需要持续观察的指标

总体语气偏向谨慎乐观：认为 Hyperliquid 已度过最艰难阶段，目前处于基本面修复 + 动能重新积累的阶段，值得持续跟踪其是否能将恢复势头转化为更长期的主导地位。

（文章为典型的 buyside 研究风格，数据驱动 + 前瞻分析，主要面向对 #Hyperliquid 感兴趣的深度用户和投资者） #hype #GLC