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近期二级市场确实出现一个容易被忽略但趋势明确的变化:从以“代币主导”转向“股权机会”。这一转变并非简单的资产轮动,而是金融基础设施、监管环境与投资逻辑共同演进的结果。
核心变化解析代币主导阶段(2021–2024)加密市场主要由流动性驱动,项目通过代币发行(TGE)融资,投资者关注短期价格波动和社区叙事。代币缺乏法律确权,价值累积模糊,多数项目无法向代币持有者分配实际收益 。 股权机会崛起(2025–2026)随着监管逐步清晰(如美国《清晰度法案》提案、MiCA落地),传统金融资本开始拥抱受法律保护、具备现金流分配权和并购收益权的股权型资产。同时,代币化股票、RWA(现实世界资产)等赛道爆发,标志着“股权+区块链”的融合进入实操阶段
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