"上游稀缺"其实是三种保质期完全不同的东西：工程稀缺（芯片设计，被追上前固若金汤、被追上后没缓冲）、周期稀缺（HBM，保质期写在扩产公告里）、物理稀缺（制程、电力，你不能自研物理学）。外加第四种：合同造出来的稀缺。物理给久期，周期给波段，合同给折扣。