人形机器人的多头故事里有一个关键假设：成本会一路下降。但故事里藏着一颗地缘政治的雷：摩根士丹利算过，如果把 Optimus 供应链"去中国化"，物料成本（BOM）会从约 $4.6 万飙到约 $13.1 万——接近三倍。因为执行器、减速器、丝杠、磁材恰恰是中国供应链最有成本优势的地方。对整机厂这是残酷取舍：要低成本就依赖中国、承受政策与关税风险；要供应链安全就吞下近三倍物料成本、压垮微薄的本体毛利。便宜和安全，人形本体只能选一个——这正是本体环节最不该重仓的根本原因。