链上安全问题，现在已经不只是技术团队头疼的事了，它越来越像一个资产定价问题。 Galaxy 把 KelpDAO/LayerZero exploit 放进重点研究里，这个动作本身就说明很多事。过去安全事件更像圈内事故，热度过去就过去了。但如果未来更大规模的资金要进链上，它们一定会把这类风险当成配置前必须先算清楚的变量。市场对漏洞的容忍度，后面只会越来越低。 原文链接： https://www.galaxy.com/insights/research #GalaxyResearch #DeFi #OnchainRisk #Pickful

钱没有消失，只是更集中、更成熟，也更偏后期。融资市场越来越不像“给所有新故事发入场券”，而更像在给少数成熟玩家加杠杆。资本从来不是没有风险偏好，而是它会越来越只为自己觉得胜率高的方向下注。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/crypto-blockchain-venture-capital-q4-2025 #GalaxyResearch

PoS 生态越强，链上信用市场未必越舒服，这里面其实一直藏着一个结构性矛盾。staking 会锁走最优质的抵押物，而借贷市场偏偏最需要高质量抵押物。很多时候，一个系统里某个模块的成功，并不天然利好另一个模块，它们甚至可能在底层上争同一批核心资源。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/defi-staking-interest-rate-spread-yield-ethereum-solana #GalaxyResearch

Solana 现在越来越不像一条“高吞吐公链”，而更像一套正在成形的金融基础设施。真正能活下来的链，往往不是只会在市场情绪最好时热闹，而是在冷静期依然能证明自己有真实用途。活跃不是最难的，难的是冷静下来以后还站得住。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/solana-q4-2025-etfs-perps-prediction-markets-internet-capital-markets #GalaxyResearch

AI 资本市场真正有意思的地方，可能不是 Agent 会交易，而是 Agent 未来会自己融资。如果机器有一天能自己募集资本、部署资本，再自己创造收益，那很多今天默认属于人的金融行为，都会慢慢被机器复制甚至重构。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/raising-for-robots-agentic-capital-markets #GalaxyResearch

杠杆市场的最新画像其实挺反直觉：DeFi 在跌，CeFi 反而更扛打。透明不等于稳定，这句话放到杠杆市场里，可能比很多人愿意承认的更真实。链上数据确实更公开，但在极端波动里，更公开不一定等于更能扛。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/state-of-crypto-leverage-q4-2025 #GalaxyResearch

下一波 crypto 的 interface 变化，很可能来自社交交易。注意力会继续被金融化，社交关系和交易行为之间的边界也会变得越来越薄。回头看，NFT 把身份金融化，memecoin 把传播金融化，下一步也许就是把社交关系本身一起卷进交易。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/social-trading-fomo #GalaxyResearch

“零人类公司”听起来像概念，但如果机器真的开始自己赚钱、自己部署资本、再自己复投，那很多传统金融概念都要被重写。以后 DeFi 面对的下一批用户可能不是人，而是一群能自己经营资产负债表的机器。真正有趣的地方从来不是 AI 会不会替代人，而是它会不会变成新的经济主体。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/zero-human-companies-ai-agents-defi-crypto #GalaxyResearch

加密资产进入 401(k) 的门槛，正在被一点点挪开。这种变化短期不一定立刻带来资金洪流，但它会慢慢改变加密资产接入传统长期资金池的路径。很多大趋势在一开始都不是通过价格表现出来的，而是通过制度入口一点点被打开。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/weekly-top-stories-04-03-26 #GalaxyResearch

机构资金最后不一定会流向 permissionless DeFi，这件事很多人其实还没有真正想明白。如果链上世界总是不断给大资金制造“不值得信任”的理由，那这些钱完全可能转向更可控、更中心化、但更稳定的基础设施。DeFi 真正的竞争对手，很多时候不是别的协议，而是那些更像金融系统、但依然保留链上效率的替代方案。 原文链接：https://www.galaxy.com/insights/research/weekly-top-stories-04-03-26 #GalaxyResearch