MP Materials 是很多人的"人形稀土纯玩龙头"，但先看清它的收入怎么来的：最新一季有一项"价格保护"（PPA）收入约 $4230万，占含 PPA 合并收入的约 32%——这笔钱是美国国防部按十年、每公斤 $110 的价格地板补差价来的。约三成收入不是市场给的，是补贴给的。更关键：MP 的真实驱动今天完全不是人形（人形需求还是零头），而是电动车+风电+国防的去中国化。把它当地缘对冲，别当纯人形成长股。