跌穿7万、14亿爆仓，做多账户还是空头的三倍

今早亚洲盘，比特币跌破 7 万。

最低 68,052 美元，24 小时跌 6%，全网 14.1 亿美元爆仓，绝大部分是多单。从 87,400 的近期高点算，回撤 21%；从 126,000 的历史高点算，45.5%。以太坊 1,931，Solana 79。两天前大家还在讨论「能不能守住 7.5 万」，现在直接跳过了这个话题。

按常理，这种跌法该留下「投降」的痕迹：杠杆清空、多头缴械、资金费率深负。我翻了几个数据，一条都没出现。

三个不肯配合的数字

一、未平仓量还在两年的 99 分位。 11 月 11 日比特币永续未平仓量升到 353,000 枚 BTC，K33 说这是过去两年的第 99 百分位，只有 1.2% 的交易日到过。更别扭的是，同一个 30 天里价格跌了 10%，未平仓量却在涨。跌了还加杠杆，这不叫投降，这叫加注。

二、多空账户比 3.88。 币安上做多的账户数量是做空的三倍多。同一时间资金费率只有 -0.0034%，几乎等于零——空头连「收费做空」的底气都没有。真正见底的时候，这两个数字通常长这样：账户比接近 1，资金费率深负。

三、ETF 是赎回，不是撤退。 美国现货比特币 ETF 连续五个交易日净流出，合计 14.4 亿美元，11 月 12 日单日又走了近 3 亿。但累计净流入还有 551 亿。基金在减仓，钱没离场。

超卖是真的，底未必

RSI 24.9，恐惧与贪婪指数 20，都在极度恐慌区间。超卖会带来反弹，这个我信。但超卖和见底是两件事。

分析师 Darkfost 有个说法值得记下：币安吃单买卖比跌到 0.85、创一年多新低时，这种极端卖压往往集中在下跌的最后阶段，之后容易变成短线反弹的反向信号。我同意「短线」，但对「底部」持保留态度——上一次月均读数这么低，是今年 2 月 BTC 跌破 6 万的时候，那之后还有一段路要走。

链上结构也在换手。Glassnode 的数据：持有 100 到 10,000 枚 BTC 的钱包在吸筹，累积趋势评分都在 0.5 以上；持有 1 万枚以上的最大群体在减持。大钱把货交给中钱，这种换手很少一天完成。它可以是底部的一部分，也可以是半山腰。

我会盯的两个位置

上方 72,018，多项趋势指标在这里交汇，评分 95，是最硬的一堵墙。下方 65,079，评分 73，是最后一块垫子。

但比价格更重要的是流量和杠杆。ETF 第六天如果还是红的，别急着说「利空出尽」；未平仓量如果开始明显往下掉，那才是洗盘真正结束——筹码从赌徒手里换到现货手里。

现在的市场不是没人买，是买的人还没被逼到认输。差别不大，方向完全不同。

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