一、核心发牌时间线（已落地） 1. 2023年6月1日：VASP 交易平台牌照（证监会） ​ - 正式实施《打击洗钱条例》，虚拟资产交易平台（如交易所）必须持 VASP 牌照 运营。 ​ - 代表：OSL、HashKey 为首批持牌交易所。 ​ 2. 2025年6-8月：传统券商牌照升级 ​ - 40家机构（含38家券商）升级 1号（证券交易） 牌照，可提供虚拟资产交易。 ​ - 同步升级 4号（咨询）、9号（资管） 牌照。 ​ 3. 2026年4月10日：稳定币牌照（金管局） ​ - 全球首批 稳定币发行人牌照 正式发出： ​ - 汇丰银行、碇点金融科技（渣打/香港电讯合资）获牌。 ​ - 标志香港成为首个完成稳定币 “立法—发牌—运营” 全闭环监管的国际金融中心。

二、最新监管进展（2026年） - 稳定币：已发牌，要求 100%储备、独立托管、24小时赎回。 ​ - 场外交易（OTC）：2026年1月启动立法程序，拟将 OTC、投资建议、资产管理 全部纳入统一发牌。 ​ - 数字资产托管：2025年6月启动公众咨询，计划单独发牌 。

三、一句话总结 香港 Web3 已全面进入“ 无牌不得经营 ”时代，从交易所、稳定币到券商、资管均需持牌，是目前全球最清晰、最完善的数字资产监管体系之一。