Kalshi永续合约首周10亿，Polymarket直指注水

Kalshi 的永续合约上线第一周就搞了 10 亿美金交易量，听起来很猛对吧？CNBC 都专门报道了，传统金融圈的人都看傻了。

但 Polymarket 那边的人不干了。团队核心成员 Mustafa Aljadery 直接在评论区开火，问了一句灵魂拷问：Open Interest 多少？言下之意——你交易量这么大，持仓才 450 万美元，这水的成分自己心里没数吗？

这里有个关键信息：Kalshi 的加密货币负责人 John Wang 说「产品还没公开发布」。还没正式上线就 10 亿刀？社区第一反应不是”牛逼”，而是”这数据怎么刷的”。零费率加杠杆交易，理论上确实可以堆出天量成交——这在 DeFi 圈都是玩剩下的套路了。

但你也得承认，永续合约这个从 DeFi 借过来的产品形态，真正意义上被搬进了受监管的预测市场赛道，这件事本身就值得关注。Robinhood 同一天也放出数据，5 月预测市场合约交易量 39 亿，年化收入约 4.7 亿美元。这边 Polymarket 和 Kalshi 还在互撕，那边传统金融巨头已经把量做起来了。

我的看法？永续合约进预测市场是大趋势，但早期玩家的通病——为了秀肌肉先刷数据——也是老传统了。关键不是看首周成交量，而是看三个月后的 Open Interest 和真实用户留存。链上数据本该是透明度的加分项，但在 Kalshi 这种 hybrid 模式下反而成了灰色地带：既要传统金融的合规背书，又不愿意完全公开链上持仓，这本账迟早得算。真正的考验是：当零费率活动结束、当投机客散去，这个产品还能留住多少真实用户？

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