Coinbase 遭股东集体诉讼：高管被控隐瞒合规风险与数据泄露，涉嫌 42 亿美元内幕交易

据外媒 Decrypt 报道，2025 年 12 月 1 日，多名 Coinbase 股东在特拉华州衡平法院（Delaware Court of Chancery）正式对公司提起集体诉讼，直指包括首席执行官 Brian Armstrong、董事 Marc Andreessen 在内的多名高管及董事会成员，涉嫌长期隐瞒重大合规缺陷与数据安全风险，并在股价被人为推高期间累计抛售约 42 亿美元股票，构成巨额内幕交易。

诉讼文件指出，Coinbase 管理层早在数年前就已知悉美国监管机构对其反洗钱（AML）程序及客户身份识别（KYC）流程展开深入调查，同时公司第三方客服渠道早在 2022–2024 年间就已被黑客入侵，导致大量用户身份证件、银行信息等敏感数据外泄。然而，公司并未及时向投资者披露这些足以重创股价的实质性风险，反而在 2023–2025 年牛市期间持续释放乐观信息，推动股价屡创新高。原告认为，高管及董事正是利用这段“信息不对称窗口期”大规模减持：Brian Armstrong 在此期间累计抛售价值超过 15 亿美元的股票；Marc Andreessen 通过 a16z 关联实体减持约 8.7 亿美元；其他高管及早期投资者合计套现近 18 亿美元。股东指控，这些抛售行为明显建立在“未公开的重大不利信息”之上，严重违反了董事对公司的信义义务（fiduciary duty），构成内幕交易及证券欺诈。除了要求赔偿数十亿美元的经济损失外，原告还提出了一项罕见诉求：**改选 Coinbase 董事会，剥夺现任董事多数席位**，以防止管理层继续“自我交易”。值得注意的是，就在诉讼提起前一个月（2025 年 11 月），Coinbase 宣布将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州，理由之一正是“对特拉华州法院近年来判决的不确定性和不稳定性表示担忧”。此举被部分法律专家解读为试图规避特拉华州对公司内部事务（internal affairs）的高度司法审查权，但根据美国法律，公司注册地迁移并不能直接导致已提起的特拉华州诉讼自动失效或转移。目前，Coinbase 官方尚未对该诉讼发表正式回应。受消息影响，12 月 2 日美股盘前 COIN 股价一度下跌近 6%，市值蒸发约 85 亿美元。这场诉讼不仅将 Coinbase 推上风口浪尖，也再度引发市场对加密交易所合规透明度与高管减持时机的激烈讨论。若法院最终支持股东诉求，这将成为美国加密行业迄今为止金额最大、影响最深远的股东派生诉讼之一。