SEC憋了波大的：废掉这条”反DeFi”规则，代币化股票终于要合法上链了？

今天SEC搞了个大动作，消息可能被SpaceX IPO的铺天盖地新闻淹没了，但我觉得这事儿的深远意义，可能比SpaceX上市本身还大。

SEC正式提议废除《全国市场体系条例》（Reg NMS）中的Rule 611（交易穿透规则）和Rule 610(e)（锁单/交叉报价限制规则）。

翻译成人话：之前这两条规则是代币化股票在DeFi上交易的最大制度性障碍。Rule 611要求所有交易必须在所有交易场所中，以最佳可用价格执行。这话听着挺正义对吧？但放到DeFi的AMM做市商模型里，根本没法满足——AMM不关心”哪个交易所价格最好”，它只按公式算价格。所以任何链上代币化股票的交易，理论上都构成”交易穿透”违规。SEC等于用1990年代的老规则，卡住了2020年代的链上金融创新。

现在要废掉它，意味着什么？

第一，Hyperliquid、币安bStocks、Ondo这些代币化股票平台，终于不用活在灰色地带了。 以前它们所谓的”代币化股票”本质上只是合成的价格赌注，因为真正的清算交割绕不开Reg NMS。现在规则一废，技术路径就通了——AMM可以光明正大地挂出苹果、特斯拉的链上订单簿，24小时不间断交易。

第二，这是SEC迄今最激进的”拥抱DeFi”信号。 别忘了SEC在Gensler时代对链上金融的态度是什么——关门打狗。换帅之后，风向是真的变了。从批准Paxos做清算机构，到松绑代币化股票规则，SEC正在系统性地拆掉传统金融和链上金融之间的墙。

第三，对散户来说，这意味着”美股交易”这个概念要被重新定义了。 以后你买SPY可能不用开券商账户，钱包里直接swap就行。手续费、结算时间、交易时间，规则全变了。

当然，废规还在提案阶段，有公众评论期，可能要几个月到一年落地。但方向已经摆明了——华盛顿终于想明白了，把链上金融推向合规化，比把它逼到离岸去更明智。

接下来就看谁跑得快了。Hyperliquid已经在做链上美股订单簿，币安bStocks完成了产品部署，Ondo的Ondo Chain也在推RWA金融网络。规则一落地，这场”华尔街上链”的圈地战就正式打响了。

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