做市商是什么

2025.10.11爆发加密货币历史上单日最大清算，部分山寨最大跌幅至99%，真的一秒归零了。事情的导火索是特朗普周五小作文说要和东大二次关税战，当然目前是已经TACO了，没错就是为了让美股跌一波，收割一波币圈，嘴撸全世界。 但是币圈如此之大幅度的踩踏式下跌并不仅仅单纯归咎于消息面，这还与循环贷，交易所宕机，做市商触发风控撤流动性有关。 做市商是什么 做市商（Market Maker，简称MM）是金融市场中通过持续提供买卖报价来维持市场流动性的机构或个人。他们通过多种策略在买卖差价、手续费返还和风险对冲中实现盈利。说人话就是做市商不赌市场的方向，不管上涨还是下跌，他们通过价差来获利。 举个例子：做市商同时在订单簿中挂出买价（Bid）和卖价（Ask），例如：买价：$110,000（愿意买入BTC的价格）卖价：$110,050（愿意卖出BTC的价格），差价（Spread）：$50，即做市商的主要利润来源。 做市商的主要功能 提供流动性：正如上述举例那样，通过算法机器人挂出买卖单来提供市场流动性，并赚取差价。平抑波动：当市场出现单边抛售或抢购时，做市商通过调整报价吸收订单，防止价格剧烈波动。 减少滑点：确保大额订单能快速成交，避免因流动性不足导致价格偏离。 显然，10.11的大规模下跌时，部分代币的做市商暂停挂单，撤走流动性，导致订单簿上没有承接而快速下跌。 那么为什么会撤走流动性？市场上的说法有很多，也许都是原因，比如做市商同时做市好几个代币，存在有优先级，当触发风控时需要取舍；比如交易所宕机了，做市商短时间也没法操作；比如市场走大单边下跌时，做市商的成交不对称，有亏损风险，系统撤流动性避险了。当然，也有其他一些“阴谋论”，这里就不提了。