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5月26日，华泰证券研报表示，近期SpaceX公布了招股说明书，计划6月挂牌上市。公司披露的招股书中详细介绍了公司当前的业务情况，并对后续发展规划进行了乐观展望，其中28.5万亿美元的市场空间叙事或将加强市场对航天产业和AI产业的发展潜力的认知。华泰证券认为，SpaceX作为全球领先的商业航天+AI企业，其上市计划或将提振我国航天产业的投资热情与信心，有望在中美资本市场形成共振，建议关注我国商业航天板块投资机遇。

Web3行业动态速览

以太坊创始人Vitalik发声，指出生态不应一味追求高交易速度，要坚守去中心化、安全与实际应用。这一观点将引导公链及二层网络发展方向，资本与开发者会更多布局实用赛道，助力以太坊长期发展。

比特币价格稳定在77500美元左右，主流币种同步小幅上涨，市场整体回暖。龙头币企稳提振了市场信心，资金风险偏好提升，各细分赛道流动性逐步恢复，短期行情迎来修复。

北欧区块链大会正式举办，议题围绕合规、现实资产代币化及AI结合展开。作为合规先行区域，大会形成的共识将推动全球监管规则落地，加速传统机构资金入场，助力行业向实体价值方向转型。

高盛发表研究报告指，阿里巴巴(09988.HK)在杭州举行的阿里云峰会首日，加上同日发布的主席兼首席执行官致股东函件，显示集团正进入对AI代理时代进行重大投资的新阶段。管理层强调行业正处于通用人工智能（AGI）发展的关键转折点，由模型生成代币（model-generated tokens）驱动的大量AI代理，将承担更大份额的工作，并成为人类与数码世界之间的主要介面。该行相信，一系列的AI代理产品组合，能支持阿里巴巴近期提出的MaaS年度经常性收入(ARR)目标，即在6月季度达到100亿元人民币，并在2027财年结束前达300亿元人民币。高盛认为，阿里当前的估值尚未完全反映其全方位AI布局及国际云端潜力，预期集团在未来12至24个月内能增加对AI企业及消费者领域的投资，同时实现集团利润双位数增长。该行维持对阿里巴巴买入评级，并置于亚太区确信买入名单，12个月目标价为180港元。

Web3今日三件事

一、主流币大幅回调，市场短期走弱

比特币下探7.5万美元关口，以太坊同步回落，全网短时大额清算。本轮下跌源于美股波动与加密ETF资金流出，市场流动性收紧、散户恐慌情绪升温。短期会持续震荡洗盘，淘汰高杠杆弱持仓；中长期利于市场估值回归理性，资金向头部优质币种集中。

二、东南亚Web3生态持续升温

越南举办Web3开发者峰会，聚焦AI与区块链融合、区域合规落地。东南亚已成为全球Web3核心增量市场，政策包容、用户增速迅猛。此次峰会将持续吸引全球资本、项目与人才入驻，推动去中心化应用规模化落地，进一步打开新兴市场发展空间。

三、美国加密监管法案迎来进展

美国加密市场结构法案推进审议，明确两大监管机构权责，厘清加密资产监管边界。过往模糊的执法监管模式有望终结，行业合规标准逐步成型。这将极大提振传统机构入场信心，合规平台、正规项目迎来发展机遇，不合规小众项目将加速出清。

比特币近期走势与 2022 年 3 月熊市反弹阶段相似，市场需求仍然偏弱，情绪指标已重新跌入“极度悲观”区间。 报告指出，比特币近期反弹在约 82,400 美元的 200 日均线附近受阻，随后一度回落至 76,000 美元附近。CryptoQuant 认为，这一走势与 2022 年 3 月类似：当时比特币自低点反弹 43% 后，同样在 200 日均线遇阻，并重新进入下行趋势。 CryptoQuant 研究负责人 Julio Moreno 表示，在熊市中，200 日均线通常是“反弹行情”与“趋势延续”的关键分界线。如果比特币无法有效突破该均线，可能意味着熊市结构仍未被打破。

一、美股暴跌拖累BTC跌破7.6万美元 今日比特币跳水超2%，跌破7.6万美元，以太坊下挫超3%，主流币种普跌。重要性：美股科技股回调、机构避险情绪升温，加密市场流动性收紧，行业进入“去泡沫、重合规”阶段 。影响：短期压制市场信心，加速淘汰弱项目；长期倒逼行业转向真实应用与现金流，利好合规平台与优质基础设施。 二、美国战略比特币储备法案重提 两党议员再推法案，拟将比特币纳入国家战略储备，白宫同步酝酿行政令。重要性：国家级资金入场，确立比特币“数字黄金”定位，全球监管与资金流向重构。影响：机构配置意愿提升，BTC长期价值共识强化；或引发多国效仿，推动加密资产成为全球金融体系重要一环。 三、Web3 AI大会聚焦链上AI融合 Bitget主办Web3 AI大会，聚焦区块链与AI协同，推出“反诈骗筛选”机制，严控项目质量。重要性：AI与Web3融合成十年趋势，安全与合规成行业准入底线。影响：加速DeAI、AI驱动DeFi等应用落地，提升Web3实用性；严厉打击空气项目，净化生态，吸引传统资本入场。

美国 SEC 正在就预测市场 ETF 征求公众意见，并推迟相关“新型 ETF”审批进程。 SEC 主席 Paul Atkins 表示，“新产品会带来新问题”，监管机构需进一步评估此类产品影响。此前，Bitwise、Roundhill 与 GraniteShares 已提交预测市场 ETF 申请，产品将跟踪美国选举等事件结果。 彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，SEC 目前正谨慎评估预测市场 ETF，类似此前处理现货加密 ETF 的方式。

今天事件

一、香港Web3合规论坛召开，聚焦跨境支付 今日，第九届世界金融论坛在香港举办Web3专题论坛，核心讨论合规框架与跨境支付基建，聚焦互联互通与主权博弈 。 重要性：香港作为Web3枢纽，明确合规边界将降低机构参与门槛，加速传统资金入场。 影响：有望推动合规稳定币与RWA落地，为跨境支付提供链上解决方案，提升行业透明度与认可度。 二、Base网络升级，Binance全面支持 Coinbase旗下Base链今日进行硬分叉升级，Binance同步暂停充提以配合，交易正常进行。 重要性：Base是以太坊Layer2龙头，升级聚焦扩容与安全，关乎DeFi与NFT生态稳定。 - 影响：升级后TPS提升、Gas费下降，吸引更多DApp与用户；Binance加持增强流动性，巩固Layer2竞争格局。 三、主流币普涨，SOL领涨山寨季信号 今日加密市场回暖，BTC涨1.37%至77918美元，SOL涨2.62%，Meme币普涨。 重要性：SOL生态活跃、资金回流，是山寨季启动的关键信号，反映市场风险偏好回升。 - 影响：短期利好中小币种，DeFi与NFT板块受益；但需警惕高位回调，追高风险上升。

5月19日，据知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）预计本周发布针对代币化股票的创新豁免计划，为在去中心化平台上交易未获公司授权的“第三方代币”建立框架。这类代币允许投资者在不享有投票权或分红的情况下，投机上市公司股票价格走势。该举措标志着美国股票交易向加密基础设施迁移的一次重大监管实验，也引发市场碎片化和投资者保护不足的担忧。SEC主席Paul Atkins和委员Hester Peirce推动该豁免，旨在为代币化证券提供合法试验空间，但业内包括Citadel Securities在内的机构警告可能削弱现有市场保护机制。

5月18日，据 Token Terminal 数据显示，代币化美债正逐渐成为稳定币发行方的标配底层基础设施。 预计到本十年末，稳定币规模或将增长约十倍，为链上美元市场新增约2.7 万亿美元流通体量。 目前全球代币化美债市场规模约137 亿美元。