2026 年 9 月，Robinhood Chain 上发射台、交易协议、交易终端的费用都高于链运营方的排序器费用。本文用“价值捕获分层”框架拆解链上的钱流向哪一层，说明 Robinhood 真正的链上经济学在资产层和分发，并列出不同投资对象各自押注的层（不做价格判断）。