一个 Solana 代币 13 小时从 10 万美元市值归零。但真正的发现是：发它的钱包两个半月发了 77 个币，而连续采样 442 个新发行代币后，行业中位数是 68.5 次。这不是一群骗子，是一个已经工业化的生产部门。本文提出「发行流水线四层」与「过滤器悖论」两个框架，全部数据链上一手核实。