Pons 的池子记录手续费为 0，hook 实际每笔收约 1%。把发射台拆成三个技术分岔：价格怎么发现、手续费怎么收、用什么报价，看它们怎样决定集成、抢跑和风险继承。

par 平台币主池只有 0.1% 的成交走它自己的网站，其余来自钱包、终端和聚合器，单是 FOMO 就约占 15%。用「七层结构」和「过路费叠加」看清钱被哪几层分走、定价权在哪一层。

Robinhood Chain 上线一百天：日均交易从 8 月初约 1,106 万笔降到 10 月初 621 万，同期稳定币涨约 4.6 倍、TVL 排第 9。把早期数据拆成投机曲线和基础设施曲线，并给出读新链数据的四个原则。